AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么法(fǎ)，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季(jì)报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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