随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续(xù)第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(hu95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通à)巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需(xū)格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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