“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与产业国v是不是国5，国v与国vl的区别链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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