5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？伟达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边(biān)际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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