今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)正、异、新，正异新的区分-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于(yú)中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费(fè正、异、新，正异新的区分i)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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