美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以牛鬼蛇神是什么生肖(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事牛鬼蛇神是什么生肖(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后(hòu)期将不(bù)再存(cún)在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调牛鬼蛇神是什么生肖油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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