昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可(kě)能加(jijk袜子总是掉怎么办，足球袜套jā)速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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