5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Be最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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