金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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