目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》rong>，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中国船舶(bó)，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度(dù)变化(huà)以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业(yè)互联网和(hé)智能化(huà)，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。