编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开张大大到底是什么来头(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现(x张大大到底是什么来头iàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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