近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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