随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生三(sān)则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中提(tí)到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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