金融界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市(shì)场收盘(pán)，商品期货(huò)多数下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌(diē)势(shì)，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数(s哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭height: 24px;'>哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭hù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预(yù)期，反(fǎn)映出生产物(wù)资(zī)通胀(zhàng)压力(lì)进(jìn)一(yī)步(bù)趋缓。结(jié)合此前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多官(guān)员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况(kuàng)下，预计从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的(de)时(shí)间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上(shàng)周初请失(shī)业金人数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪(xù)修复(fù)之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上(shàng)涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续影响有色金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以(yǐ)及经济(jì)风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得(dé)贵金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅(fú)下行(xíng)，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属大幅回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方仍有(yǒu)一定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍(réng)未(wèi)走完，建议(yì)继续等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政(zhèng)策收紧预期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持(chí)续走强，当前(qián)继(jì)续(xù)关(guān)注(zhù)调(diào)整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高(gāo)，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核(hé)心建议。

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