在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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