美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，秋以为期句式特点，秋以为期句式判断第(dì)一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避(bì)险秋以为期句式特点，秋以为期句式判断还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续(xù)大(dà)幅加息(xī)后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解(jiě)价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可(kě)能会慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的(de)走势。

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