昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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