5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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