用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)293海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区1.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(w海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区ǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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