5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng马云的钱属于个人吗)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费马云的钱属于个人吗、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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