昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(k观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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