昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zh22寸是多少厘米ōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济预测的准22寸是多少厘米确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng22寸是多少厘米)济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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