大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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