昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(j姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(jiāo)易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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