在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎn1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022g)幅，未来会回(huí)归到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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