5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达(d一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧á)，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的(de)财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在(z一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ài)压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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