上市公(gōng早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连(lián)带着可(kě)转债(zhài)一起(qǐ)退市(shì)却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)低(dī)于1元，触及退市(shì)指标，公(gōng)司(sī)股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债(zhài)或成为首只(zhǐ)因正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标(biāo)被(bèi)终止上市，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债(zhài)信用风(fēng)险的担忧。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和(hé)股票(piào)双重属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债“下(xià)有(yǒu)保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在(zài)可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前(qián)一直未(wèi)出现(xiàn)因(yīn)正股退市而退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过(guò)实质性违(wéi)约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转债等的退(tuì)市，零违约历史或将被(bèi)打破(pò)，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)信(xìn)用风险浮(fú)出水面。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款(kuǎn)，但由(yóu)于大(dà)多数上市公司是(shì)因经营不善(shàn)导致退市，财务(wù)状(zhuàng)况并不(bù)乐观(guān)，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎(shú)回的可能性(xìng)较大。而如果启动破(pò)产重整，公司(sī)发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不(bù)确定(dìng)性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市(shì)并非完全(quán)出乎(hū)意料，早已在相关规(guī)则(zé)中(zhōng)埋下(xià)了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上市的(de)，其(qí)发行的(de)可转债(zhài)及其他衍(yǎn)生品种应(y早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗īng)当终止上市。过(guò)去A股退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改(gǎi)革(gé)的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化退(tuì)市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随之上(shàng)升(shēng)。退(tuì)市，或(huò)将(jiāng)成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择品种，规(guī)避风险。在(zài)选择(zé)债券时，要理性(xìng)评(píng)估正股基本面(miàn)、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以(yǐ)及(jí)发债公司偿债(zhài)能力等，防范(fàn)债券退市(shì)、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标(biāo)的(de)时，应远离正股业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低、退(tuì)市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益(yì)良好、估值合理且随市场下跌(diē)估值出现压(yā)缩的标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转债市(shì)场风(fēng)格(gé)变化，及(jí)时调整配置比例和结构，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也应当(dāng)跟(gēn)上形势变化。目前关于可(kě)转债的(de)退(tuì)市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预期(qī)。比如(rú)，可进一步明确可转债(zhài)在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险防控(kòng)，强化发行前的信(xìn)用(yòng)评级，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的(de)公司(sī)，可考虑提高(gāo)担保资产与回(huí)售(shòu)条款等相(xiāng)关(guān)要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将(jiāng)迎来全(quán)方位、根(gēn)本性的变化(huà)。过去一(yī)些(xiē)“无脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行不通了，一(yī)些规则制度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应势(shì)，调整包括可转债在内的投资方(fāng)法，完善配(pèi)套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健康(kāng)稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗