在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行(x冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型<冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型/span>íng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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