昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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