尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。本初是谁strong>

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算力(lì)的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务器(qì)的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。本初是谁rong>

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。