尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张abo文是什么意思 abo文是谁发明的夏认为(wèi)按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等(děng)。

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