关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好(h中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥ǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原(yuán)因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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