如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际(jì)市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股的(de)前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来(lái)，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对(duì)日(rì)本(běn)如(rú)此感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的(de)长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资(zī)者对(duì)投资(zī)日(rì)本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表(biǎo)示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市场的(de)海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲(fēi)特(tè)上月(yuè)公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这(zhè)些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注(zhù)高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也(yě)存(cún)在(zài)着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也(yě)刺(cì)激(jī)了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股(gǔ)市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多(duō)元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力(lì)就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多(duō)海外投资者洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并在(zài)定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对(duì)日(rì)股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的(de)经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的(de)业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财(cái)报的不(bù)俗(sú)表现或(huò)有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害