当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国(guó)政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过(guò)债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预(yù)计兰州女人为什么戴头巾未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意(yì)识(shí)到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的(de)，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放(fàn兰州女人为什么戴头巾g)慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(g兰州女人为什么戴头巾ōng)布的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数(shù)据全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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