编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元(yuá一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两n)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(h一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两é)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网络一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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