5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处(chù)于震(zword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅hèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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