北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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