自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金(jīn)经理对(duì)后(hòu)市的(de)基本(běn)看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年(nián)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)在今(jīn)年一季(jì)度(dù)仓位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金持(chí)有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置港(gǎng)股(gǔ) 和美股(gǔ)的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科技(jì)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也(yě)基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有的头号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行(xíng)业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益(yì)基金管理规模超过千(qiān)亿的基(jī)金经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩(suō)水。一(yī)季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三(sān)年(nián)、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司(sī)的(de)发展，等到它们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨(jù)大的(de)成(chéng)长潜力之(zhī)后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本面分析(xī)方(fāng)法的理(lǐ)解(jiě)和对具(jù)体行业(yè)和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一(yī)次投资，积(jī)累的重(zhòng)要性可能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为(wèi)终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好(hǎo)的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一情形就(jiù)是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的(de)定期报(bào)告(gào)并对财(cái)务数据(jù)进(jìn)行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映(yìng)在财务数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报(bào)，你就会(huì)超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何(hé)成功的(de)公司都(dōu)经(jīng)历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示(shì)，广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)一季(jì)度(dù)末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘(liú)格(gé)菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的(de)行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望，资(zī)金分流可(kě)能(néng)是(shì)高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的(de)趋势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投资组合(hé)，如何(hé)展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度(dù)市场行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了(le)边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石(shí)化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融(róng)地(dì)产等行(xíng)业则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前连(lián)续3个(gè)季(jì)度(dù)位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究(jiū)，方向上非(fēi)常认同其(qí)很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，将极大提升(shēng)全社(shè)会(huì)的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们(men)当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价格买入(rù)预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)在(zài)酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的(de)链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持(chí)续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进入(rù)库(kù)存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当下(xià)的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们(men)也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富(fù)国(guó)天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次(cì)进入富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域(yù)医学是一家以第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核(hé)心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为(wèi)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策(cè)保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回(huí)升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目(mù)前(qián)数(shù)据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是(shì)很强，但我们应该看到(dào)是积极的因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引力的(de)位(wèi)置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处(chù)在(zài)较好的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适的。未来(lái)我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造(zào)价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好(hǎo)投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)良(liáng)好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回(huí)报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而(ér)非择时(shí)的(de)投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力(lì)度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利(lì)率环(huán)境大概率持续(xù)更长时间。气(qì)球事件导致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离(lí)复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行(xíng)正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必(bì)然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的社融(róng)和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映出(chū)加(jiā)息过快带来的(de)金融风险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资(zī)产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认(rèn)为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也(yě)在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正确(què)的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗