美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是(shì)与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如果不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累Pgta5怎么切换角色TA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)gta5怎么切换角色分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差(chà)进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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