尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水px;'>香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等(děng)。

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