金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义(yì)货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(t河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话 24px;'>河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话中心电话uō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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