随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持(chí)了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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