一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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