5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公(gōng)募(mù)基(jī)金密集申报了跟踪(zōng)海外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌(diē)越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块细分领(lǐng)域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半导体(tǐ)指数(shù)表现(xiàn)为(wèi)例，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半(bàn)导体与半(bàn)导体生产设(shè)备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一(yī)是(shì)国产替(tì)代(dài)进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人(rén)才等(děng)方面存在差距，在(zài)国(guó)产替代过程中产品研发和(hé)客户导入(rù)进程可能不及预期；二(èr)是下游需(xū)求不(bù)及预(yù)期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等终端需求(qiú)可(kě)能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今(jīn)年看到(dào)拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节(jié)会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济(jì)有顺周期属性，经济(jì)复苏会加大企业数(shù)字(zì)化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上(shàng)涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市场预期基(jī)本面即(jí)将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从(cóng)年初到(dào)4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了(le)一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其(qí)实(shí)是过(guò)度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合(hé)因素引起行业近期(qī)的(de)持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位业(yè)内(nèi)人士也表示(shì)，长期(qī)看(kàn)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022好半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远表示，从基(jī)本面上，人工智能(néng)给半(bàn)导体带来了新的(de)需求增量，从(cóng)周期(qī)视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩(jì)的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替代的(de)中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分(fēn)线索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有估值合理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的(de)公(gōng)司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位(wèi)区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前(qián)两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象进行创新(xīn)，第三次是信(xìn)息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能(néng)走(zǒu)向认(rèn)知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命(mìng)，它是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互(hù)联网革(gé)命后在万物智联层面的(de)延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著(zhù)，很多环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了新的投资方(fāng)向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机(jī)会。因此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导体的投(tóu)资(zī)价值。”田光中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(guāng)远建议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块投(tóu)资机(jī)会(huì)，他(tā)认为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘(liú)慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面(miàn)看好整个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到(dào)下(xià)游需(xū)求为主的(de)芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对(duì)中国的极限制(zhì)裁将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代(dài)，党的(de)二十大对(duì)于(yú)科技安(ān)全的强调为芯片(piàn)的国产替(tì)代(dài)提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板(bǎn)块(kuài)经过近一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已经(jīng)充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点(diǎn)公司(sī)的边(biān)际变化(huà)，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模(mó)型(xíng)训(xùn)练需(xū)要大量算(suàn)力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季(jì)报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进(jìn)，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也可能(néng)在年(nián)内迎(yíng)来边际(jì)变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复(fù)速(sù)度和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合基本面变(biàn)化综合判(pàn)断配置价值，我们(men)也(yě)会通(tōng)过(guò)适当调(diào)仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022