5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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