昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的(de)主要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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