周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险板金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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