5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益(yì)率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文存款利率下调(diào陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文)并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产品。

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