本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空(kōng)形态(tài)洗盘，兔(闲游的意思 闲游的反义词是什么tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4闲游的意思 闲游的反义词是什么.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，其(qí)实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回归(guī)市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来(lái)的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年(niá闲游的意思 闲游的反义词是什么n)以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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