北(běi)京时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均小时(shí)工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压(yā)的美(měi)国(guó)地(dì)区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘(pán)前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急(jí)挫(cuò)逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析(xī)师(shī)周之(zhī)云name是什么意思 name是姓还是名告(gào)诉期货日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高(gāo)于前值且显著偏(piān)离投行(xíng)们预(yù)测的中值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据(jù)公布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持(chí)续裁(cái)员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素(sù)相对(duì)于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的(de)增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数(shù)据保持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连(lián)续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数(shù)据(jù)相同的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次(cì)申请失(shī)业(yè)金人数(shù)也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)贷(dài)和企业融(róng)资成本(běn)上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农(nóng)就(jiù)业数据会(huì)让市场对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策放松进程有所改变，进(jìn)而对name是什么意思 name是姓还是名商品(pǐn)的(de)流动性溢(yì)价部(bù)分有(yǒu)所减少(shǎo)，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美国会继(jì)续(xù)朝(cháo)着(zhe)衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数(shù)超预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受(shòu)益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市(shì)场(chǎng)预计5月(yuè)是(shì)美联储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息(xī)，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落(luò)的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)元实(shí)际利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广州(zhōu)金控期货(huò)研(yán)究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联(lián)储议(yì)息会议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会(huì)后声明(míng)表(biǎo)示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对(duì)货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储(chǔ)焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意味(wèi)着美(měi)联(lián)储是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始降息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来(lái)看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期(qī)货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)波(bō)持续(xù)发酵、经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温叠加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金(jīn)属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，甚至可(kě)能很快就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国非农就业数(shù)据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能会在较(jiào)长时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期(qī)提振(zhèn)美元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期(qī)看，美联(lián)储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美(měi)联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，失(shī)业率继续走低，但美联储并(bìng)未再(zài)次(cì)加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍有时(shí)间(jiān)，美联储(chǔ)表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系(xì)统风险并(bìng)未(wèi)解(jiě)除(chú)，在第(dì)一共和银行宣(xuān)布(bù)被(bèi)接管收购后，因(yīn)银(yín)行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银(yín)行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存(cún)款仍在持续流出(chū)使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一(yī)季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而(ér)且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上(shàng)升反映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来(lái)随着经(jīng)济下行压力不断上升，市(shì)场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在风险和(hé)衰退(tuì)的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价(jià)格有望再创历史新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低买入配置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据(jù)来(lái)看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银(yín)方面，由于(yú)美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品(pǐn)属性更(gèng)强的白(bái)银(yín)因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下行(xíng)拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世(shì)界(jiè)白(bái)银协(xié)会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联(lián)储(chǔ)加息25个基点在议息前(qián)已经(jīng)被充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐观(guān)，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度(dù)表现为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高(gāo)走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美(měi)联(lián)储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的(de)讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系较长一段(duàn)时(shí)间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会(huì)对经济和金融市场产生怎(zěn)样的(de)影响也未可知，因此(cǐ)在当前看多观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

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